鹰眼预警：永茂泰净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，永茂泰发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为17.27亿元，同比增长14.73%；归母净利润为3547.29万元，同比增长1236.27%；扣非归母净利润为910.28万元，同比增长386.24%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7844.79万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永茂泰2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.27亿元，同比增长14.73%；净利润为3547.29万元，同比增长1236.27%；经营活动净现金流为-477.64万元，同比下降104.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、265.5万元、0.4亿元，同比变动分别为-58.93%、-94.7%、1236.27%，净利润较为波动。

项目202206302023063020240630净利润（元）5004.6万265.46万3547.29万净利润增速-58.93%-94.7%1236.27%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.73%，销售费用同比变动-26.49%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）16.65亿15.05亿17.27亿销售费用（元）523.97万299.88万220.45万营业收入增速15.35%-9.6%14.73%销售费用增速-79.73%-42.77%-26.49%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长86.06%，营业收入同比增长14.73%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速15.35%-9.6%14.73%应收票据较期初增速--86.06%

结合现金流质量看，需要重点关注：

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• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.73%，经营活动净现金流同比下降104.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）16.65亿15.05亿17.27亿经营活动净现金流（元）-1.05亿1.16亿-477.64万营业收入增速15.35%-9.6%14.73%经营活动净现金流增速-112.88%210.44%-104.12%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-477.6万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-1.05亿1.16亿-477.64万净利润（元）5004.6万265.46万3547.29万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.135低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-1.05亿1.16亿-477.64万净利润（元）5004.6万265.46万3547.29万经营活动净现金流/净利润-2.143.71-0.13

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.05%，同比增长18.86%；净利率为2.05%，同比增长1064.67%；净资产收益率（加权）为1.68%，同比增长1192.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.59%、5.93%、7.05%，同比变动分别为-26.78%、-48.78%、18.86%，销售毛利率异常波动。

项目202206302023063020240630销售毛利率11.59%5.93%7.05%销售毛利率增速-26.78%-48.78%18.86%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.93%增长至7.05%，应收账款周转率由去年同期2次下降至1.95次。

项目202206302023063020240630销售毛利率11.59%5.93%7.05%应收账款周转率（次）2.521.95

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-190万元，同比增长39.77%。

项目202206302023063020240630资产减值损失（元）-408.97万-315.49万-190.01万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为41.79%，同比增长4.42%；流动比率为2.09，速动比率为1.5；总债务为11.69亿元，其中短期债务为7.13亿元，短期债务占总债务比为60.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为37.96%，40.02%，41.79%，变动趋势增长。

项目202206302023063020240630资产负债率37.96%40.02%41.79%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.9亿元，短期债务为7.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.27，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）2.49亿3.52亿1.93亿短期债务（元）9.16亿7.77亿7.13亿广义货币资金/短期债务0.270.450.27

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.9亿元，短期债务为7.1亿元，经营活动净现金流为-477.6万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）1.44亿4.68亿1.89亿短期债务+财务费用（元）9.29亿7.84亿7.27亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

项目202206302023063020240630现金比率0.190.310.18

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为45.22%、49.1%、55.61%，持续增长。

项目202206302023063020240630总债务（元）9.16亿10.16亿11.69亿净资产（元）20.27亿20.7亿21.02亿总债务/净资产45.22%49.1%55.61%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.47%，利息支出占净利润之比为42.46%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202206302023063020240630总债务/负债总额73.89%73.59%77.47%利息支出/净利润34.2%430.96%42.46%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为45.97%。

项目20231231期初预付账款（元）7673.44万本期预付账款（元）1.12亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.97%，营业成本同比增长13.37%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速16.9%41.3%45.97%营业成本增速21.16%-3.82%13.37%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为328.7万元，较期初变动率为106.18%。

项目20231231期初其他应收款（元）159.43万本期其他应收款（元）328.71万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为10.6亿元，公司营运资金需求为14.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.1亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-4.06亿营运资金需求（元）14.61亿营运资本（元）10.56亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.95，同比下降2.43%；存货周转率为3.02，同比增长17.54%；总资产周转率为0.49，同比增长11.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.5，2，1.95，应收账款周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630应收账款周转率（次）2.521.95应收账款周转率增速-26.84%-20%-2.43%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为20.88%、22.89%、24.95%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）6.82亿7.9亿9.01亿资产总额（元）32.67亿34.51亿36.11亿应收账款/资产总额20.88%22.89%24.95%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长92.41%。

项目202206302023063020240630财务费用（元）1312.71万714.18万1374.18万财务费用增速3.82%-45.6%92.41%

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