鹰眼预警:联环药业净利润与经营活动净现金流背离

Connor 火币网官网 2024-10-09 12 0

来源:新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,联环药业发布2024年半年度报告。

报告显示,公司2024年上半年营业收入为11.26亿元,同比增长17.98%;归母净利润为6288.79万元,同比增长2.21%;扣非归母净利润为6107.74万元,同比增长9.09%;基本每股收益0.22元/股。

公司自2003年3月上市以来,已经现金分红20次,累计已实施现金分红为3.17亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对联环药业2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为11.26亿元,同比增长17.98%;净利润为7268.11万元,同比增长7.35%;经营活动净现金流为-2745.78万元,同比下降606.81%。

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长17.99%,经营活动净现金流同比下降606.81%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入(元)8.97亿9.55亿11.26亿经营活动净现金流(元)-2515.72万541.78万-2745.78万营业收入增速18.12%6.46%17.99%经营活动净现金流增速-215.01%121.54%-606.81%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流(元)-2515.72万541.78万-2745.78万净利润(元)7925.46万6770.2万7268.11万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-0.378低于1,盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流(元)-2515.72万541.78万-2745.78万净利润(元)7925.46万6770.2万7268.11万经营活动净现金流/净利润-0.320.08-0.38

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为50.97%,同比增长5.82%;净利率为6.45%,同比下降9.01%;净资产收益率(加权)为4.61%,同比下降4.55%。

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结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为8.84%,7.09%,6.45%,变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售净利率8.84%7.09%6.45%销售净利率增速2.77%-19.76%-9.01%

• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期48.17%增长至50.97%,销售净利率由去年同期7.09%下降至6.45%。

项目202206302023063020240630销售毛利率50.56%48.17%50.97%销售净利率8.84%7.09%6.45%

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为5.51%,4.83%,4.61%,变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630净资产收益率5.51%4.83%4.61%净资产收益率增速10.42%-12.34%-4.56%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为47.28%,同比下降1.26%;流动比率为0.99,速动比率为0.71;总债务为8.33亿元,其中短期债务为8.18亿元,短期债务占总债务比为98.22%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.11,1.06,0.99,短期偿债能力趋弱。

项目202206302023063020240630流动比率(倍)1.111.060.99

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期半年报,短期债务/长期债务比值分别为12.89,13.64,55.3,长短债务比变动趋势增长。

项目202206302023063020240630短期债务(元)6.43亿6.68亿8.18亿长期债务(元)4985万4900万1480万短期债务/长期债务12.8913.6455.3

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为1.7亿元,短期债务为8.2亿元,广义货币资金/短期债务为0.21,广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金(元)2.49亿2.27亿1.74亿短期债务(元)6.43亿6.68亿8.18亿广义货币资金/短期债务0.390.340.21

• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为1.7亿元,短期债务为8.2亿元,经营活动净现金流为-0.3亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)2.24亿2.32亿1.46亿短期债务+财务费用(元)6.49亿6.8亿8.3亿

• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.11,现金比率低于0.25。

项目202206302023063020240630现金比率0.220.170.11

• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.13、0.12、0.11,持续下降。

项目202206302023063020240630现金比率0.130.120.11

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.36、0.32、0.21,持续下降。

项目202206302023063020240630广义货币资金(元)2.49亿2.27亿1.74亿总债务(元)6.93亿7.17亿8.33亿广义货币资金/总债务0.360.320.21

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长28.66%,营业成本同比增长11.6%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速28.98%12.32%28.66%营业成本增速23.61%11.61%11.6%

从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、1亿元、1.2亿元,公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、541.8万元、-0.3亿元。

项目202206302023063020240630资本性支出(元)1.48亿1.01亿1.16亿经营活动净现金流(元)-2515.72万541.78万-2745.78万

• 资金协调性亟需加强。报告期内,公司营运资金需求为5.7亿元,营运资本为-0.2亿元,企业经营活动和投资活动均存在资金缺口,公司现金支付能力为-5.9亿元。

项目20240630现金支付能力(元)-5.85亿营运资金需求(元)5.65亿营运资本(元)-2004.27万

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.2,同比增长12.27%;存货周转率为1.6,同比下降2.02%;总资产周转率为0.39,同比增长11.62%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为1.98,1.63,1.6,存货周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630存货周转率(次)1.981.631.6存货周转率增速11.53%-17.58%-2.02%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为9.66%、11.84%、12.79%,持续增长。

项目202206302023063020240630存货(元)2.45亿3.26亿3.74亿资产总额(元)25.33亿27.56亿29.27亿存货/资产总额9.66%11.84%12.79%

从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为27.03%、28.02%、28.5%,持续增长。

项目202206302023063020240630销售费用(元)2.42亿2.68亿3.21亿营业收入(元)8.97亿9.55亿11.26亿销售费用/营业收入27.03%28.02%28.5%

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