鹰眼预警：安凯客车净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，安凯客车发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为11.48亿元，同比增长53.9%；归母净利润为725.78万元，同比增长110.97%；扣非归母净利润为-2156.67万元，同比增长73.35%；基本每股收益0.01元/股。

公司自1997年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安凯客车2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为11.48亿元，同比增长53.9%；净利润为168.61万元，同比增长102.42%；经营活动净现金流为-2.23亿元，同比下降277.85%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动53.9%，销售费用同比变动8.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）6.03亿7.46亿11.48亿销售费用（元）5854.53万6854.72万7452.63万营业收入增速-15.88%23.77%53.9%销售费用增速-10.51%17.08%8.72%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-15.88%、23.77%、53.9%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为178.44%、-66.14%、-277.86%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）6.03亿7.46亿11.48亿经营活动净现金流（元）3.7亿1.25亿-2.23亿营业收入增速-15.88%23.77%53.9%经营活动净现金流增速178.44%-66.14%-277.86%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.7亿元、1.3亿元、-2.2亿元，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）3.7亿1.25亿-2.23亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为168.6万元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

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项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）3.7亿1.25亿-2.23亿净利润（元）-1.12亿-6968.61万168.61万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-132.209低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）3.7亿1.25亿-2.23亿净利润（元）-1.12亿-6968.61万168.61万经营活动净现金流/净利润-3.32-1.8-132.21

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为9.52%，同比增长86.35%；净利率为0.15%，同比增长101.57%；净资产收益率（加权）为0.85%，同比增长102.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为9.52%，同比大幅增长86.35%。

项目202206302023063020240630销售毛利率0.14%5.11%9.52%销售毛利率增速-95.51%3623.08%86.35%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为270.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202206302023063020240630非常规性收益（元）236.04万407.11万455.75万净利润（元）-1.12亿-6968.61万168.61万非常规性收益/净利润-3.39%-5.84%270.3%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-557.2万元，归母净利润为725.8万元。

项目202206302023063020240630少数股东损益（元）-1715.29万-351.76万-557.17万归母净利润（元）-9443.52万-6616.85万725.78万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为71.29%，同比增长0.41%；流动比率为0.96，速动比率为0.85；总债务为7.91亿元，其中短期债务为7.81亿元，短期债务占总债务比为98.8%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为9.4，18.85，82.26，长短债务比变动趋势增长。

项目202206302023063020240630短期债务（元）15.69亿7.16亿7.81亿长期债务（元）1.67亿3800万950万短期债务/长期债务9.418.8582.26

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为7.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.93，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）5.82亿7.23亿7.24亿短期债务（元）15.69亿7.16亿7.81亿广义货币资金/短期债务0.371.010.93

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为7.8亿元，经营活动净现金流为-2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）9.52亿8.49亿5.01亿短期债务+财务费用（元）15.93亿7.28亿7.75亿

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.05、-0.1，持续下降。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）-5.7亿3.25亿4.6亿流动负债（元）31.56亿30.42亿22.89亿经营活动净现金流/流动负债-0.180.110.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为35.49%，利息支出占净利润之比为113.24%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202206302023063020240630总债务/负债总额53.48%30.87%35.49%利息支出/净利润-24.69%-30.55%113.24%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-0.5亿元，营运资本为-0.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.3亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-2962.48万营运资金需求（元）-4964.26万营运资本（元）-7926.73万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比增长77.95%；存货周转率为4.34，同比增长26.89%；总资产周转率为0.36，同比增长63.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.89%、6.72%、7.89%，持续增长。

项目202206302023063020240630存货（元）2.04亿2.31亿2.46亿资产总额（元）34.68亿34.42亿31.26亿存货/资产总额5.89%6.72%7.89%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为143.3万元，较期初增长1363.43%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）9.79万本期其他非流动资产（元）143.27万

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