鹰眼预警：思泰克净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月29日，思泰克发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1.35亿元，同比下降25.09%；归母净利润为3276.38万元，同比下降42.46%；扣非归母净利润为2727.35万元，同比下降50.73%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2023年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为7021.57万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思泰克2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.35亿元，同比下降25.09%；净利润为3276.38万元，同比下降42.46%；经营活动净现金流为-402.34万元，同比下降137.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为0%，-5.96%，-25.09%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630营业收入（元）1.91亿1.8亿1.35亿营业收入增速0%-5.96%-25.09%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为0%，-7.25%，-42.47%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630归母净利润（元）6139.76万5694.57万3276.38万归母净利润增速0%-7.25%-42.47%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为0%，-4.75%，-50.73%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630扣非归母利润（元）5811.6万5535.6万2727.35万扣非归母利润增速0%-4.75%-50.73%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-25.09%，销售费用同比变动11.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）1.91亿1.8亿1.35亿销售费用（元）1847.26万1916.55万2127.54万营业收入增速0%-5.96%-25.09%销售费用增速0%3.75%11.01%

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结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长45.45%，营业成本同比增长-23.9%，存货增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630存货较期初增速11.06%-6.53%45.45%营业成本增速0%-3.04%-23.9%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长45.45%，营业收入同比增长-25.09%，存货增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630存货较期初增速11.06%-6.53%45.45%营业收入增速0%-5.96%-25.09%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.1亿元、-402.3万元，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）4568.73万1078.46万-402.34万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-402.3万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）4568.73万1078.46万-402.34万净利润（元）6139.76万5694.57万3276.38万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.123低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）4568.73万1078.46万-402.34万净利润（元）6139.76万5694.57万3276.38万经营活动净现金流/净利润0.740.19-0.12

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.74、0.19、-0.12，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）4568.73万1078.46万-402.34万净利润（元）6139.76万5694.57万3276.38万经营活动净现金流/净利润0.740.19-0.12

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为50.34%，同比下降1.53%；净利率为24.32%，同比下降23.19%；净资产收益率（加权）为3.25%，同比下降76.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为52.59%、51.12%、50.34%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售毛利率52.59%51.12%50.34%销售毛利率增速0%-2.81%-1.53%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为32.1%，31.66%，24.32%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售净利率32.1%31.66%24.32%销售净利率增速0%-1.37%-23.19%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为19.28%，14.09%，3.25%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630净资产收益率19.28%14.09%3.25%净资产收益率增速0%-26.92%-76.93%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为9.49%，同比下降40.7%；流动比率为9.24，速动比率为7.46；总债务为123.83万元，其中短期债务为123.83万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.33、0.13、-0.04，持续下降。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）1.04亿1.39亿8584.78万流动负债（元）1.21亿1.34亿8887.04万经营活动净现金流/流动负债0.861.040.97

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为205.4万元，较期初变动率为39.43%。

项目20231231期初预付账款（元）147.29万本期预付账款（元）205.37万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.43%，营业成本同比增长-23.9%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速34.02%-10.42%39.43%营业成本增速0%-3.04%-23.9%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为183.1万元，较期初变动率为467.49%。

项目20231231期初其他应收款（元）32.26万本期其他应收款（元）183.09万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20240630经营活动净现金流（元）-402.34万投资活动净现金流（元）-3818.12万筹资活动净现金流（元）-7200.19万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-402.3万元、-0.4亿元、-0.7亿元，需关注资金链风险。

项目20240630经营活动净现金流（元）-402.34万投资活动净现金流（元）-3818.12万筹资活动净现金流（元）-7200.19万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.58，同比下降52.37%；存货周转率为0.45，同比下降29.6%；总资产周转率为0.12，同比下降64.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.58，同比大幅下降至52.37%。

项目202206302023063020240630应收账款周转率（次）4.835.422.58应收账款周转率增速0%12.22%-52.37%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.45，同比大幅下降29.6%。

项目202206302023063020240630存货周转率（次）0.630.640.45存货周转率增速0%1.05%-29.6%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.42，0.35，0.12，总资产周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630总资产周转率（次）0.420.350.12总资产周转率增速0%-17.47%-64.36%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为16.52、1.88、1.37，持续下降。

项目202206302023063020240630营业收入（元）1.91亿1.8亿1.35亿固定资产（元）1157.89万9571.3万9861.11万营业收入/固定资产原值16.521.881.37

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为216.4万元，较期初增长132.95%。

项目20231231期初长期待摊费用（元）92.9万本期长期待摊费用（元）216.41万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为9.66%、10.65%、15.79%，持续增长。

项目202206302023063020240630销售费用（元）1847.26万1916.55万2127.54万营业收入（元）1.91亿1.8亿1.35亿销售费用/营业收入9.66%10.65%15.79%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为767.4万元，同比增长33.25%。

项目202206302023063020240630管理费用（元）447.4万575.91万767.37万管理费用增速0%28.72%33.25%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长33.25%，营业收入同比增长-25.09%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速0%-5.96%-25.09%管理费用增速0%28.72%33.25%

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