鹰眼预警：天晟新材净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，天晟新材发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为2.53亿元，同比增长2.62%；归母净利润为376.08万元，同比增长117.51%；扣非归母净利润为237.32万元，同比增长110.38%；基本每股收益0.0115元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8865.82万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天晟新材2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.53亿元，同比增长2.62%；净利润为391.8万元，同比增长118.52%；经营活动净现金流为-9335.95万元，同比下降864.28%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.62%，营业成本同比下降3.21%，收入与成本变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.9亿2.46亿2.53亿营业成本（元）2.38亿1.98亿1.91亿营业收入增速-30.74%-14.93%2.62%营业成本增速-28.34%-17.08%-3.21%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-30.74%、-14.93%、2.62%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-56.79%、-138.25%、-864.28%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.9亿2.46亿2.53亿经营活动净现金流（元）2531万-968.18万-9335.95万营业收入增速-30.74%-14.93%2.62%经营活动净现金流增速-56.79%-138.25%-864.28%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-968.2万元、-0.9亿元，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2531万-968.18万-9335.95万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为391.8万元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

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项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2531万-968.18万-9335.95万净利润（元）-1963.2万-2115.31万391.8万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-23.828低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2531万-968.18万-9335.95万净利润（元）-1963.2万-2115.31万391.8万经营活动净现金流/净利润-1.290.46-23.83

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.33%，同比增长23.03%；净利率为1.55%，同比增长118.05%；净资产收益率（加权）为3.29%，同比增长139.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.33%，同比大幅增长23.03%。

项目202206302023063020240630销售毛利率17.7%19.78%24.33%销售毛利率增速-13.45%11.75%23.03%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为87.5%，同比增长7.85%；流动比率为0.62，速动比率为0.51；总债务为4.69亿元，其中短期债务为4.33亿元，短期债务占总债务比为92.31%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为71.64%，81.13%，87.5%，变动趋势增长。

项目202206302023063020240630资产负债率71.64%81.13%87.5%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.01，0.79，0.62，短期偿债能力趋弱。

项目202206302023063020240630流动比率（倍）1.010.790.62

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为4.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.15，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）1.51亿8670.57万6303.63万短期债务（元）5.22亿5.57亿4.33亿广义货币资金/短期债务0.290.160.15

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为4.3亿元，经营活动净现金流为-0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）1.76亿7702.39万-3032.31万短期债务+财务费用（元）5.35亿5.72亿4.45亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。

项目202206302023063020240630现金比率0.140.080.05

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、-0.01、-0.13，持续下降。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）-2496.63万-930.01万1.48亿流动负债（元）10.47亿10.24亿10.14亿经营活动净现金流/流动负债-0.02-0.010.15

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为128.1%、222.22%、404.67%，持续增长。

项目202206302023063020240630总债务（元）5.58亿5.58亿4.69亿净资产（元）4.36亿2.51亿1.16亿总债务/净资产128.1%222.22%404.67%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.27、0.16、0.13，持续下降。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）1.51亿8670.57万6303.63万总债务（元）5.58亿5.58亿4.69亿广义货币资金/总债务0.270.160.13

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为57.82%，利息支出占净利润之比为326.04%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202206302023063020240630总债务/负债总额50.72%51.68%57.82%利息支出/净利润-76.97%-71.23%326.04%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为162.8%。

项目20231231期初预付账款（元）588.24万本期预付账款（元）1545.89万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长162.8%，营业成本同比增长-3.21%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速32.86%3244.19%162.8%营业成本增速-28.34%-17.08%-3.21%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.46%、1.03%、2.84%，持续上涨。

项目202206302023063020240630其他应收款（元）472.46万851.86万1269.24万流动资产（元）10.21亿8.24亿4.46亿其他应收款/流动资产0.46%1.03%2.84%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20240630经营活动净现金流（元）-9335.95万投资活动净现金流（元）-717.61万筹资活动净现金流（元）-4660.9万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.9亿元、-717.6万元、-0.5亿元，需关注资金链风险。

项目20240630经营活动净现金流（元）-9335.95万投资活动净现金流（元）-717.61万筹资活动净现金流（元）-4660.9万

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为0.6亿元，营运资本为-2.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-3.3亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-3.3亿营运资金需求（元）6218.6万营运资本（元）-2.68亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.82，同比增长60.4%；存货周转率为2.4，同比增长47.25%；总资产周转率为0.24，同比增长32.5%。

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