鹰眼预警：上海汽配净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，上海汽配发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为10.29亿元，同比增长22.3%；归母净利润为1.02亿元，同比增长33.61%；扣非归母净利润为8928.91万元，同比增长18.37%；基本每股收益0.3元/股。

公司自2023年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1.01亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海汽配2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.29亿元，同比增长22.3%；净利润为1.01亿元，同比增长31.11%；经营活动净现金流为-2807.24万元，同比下降302.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长18.37%，低于行业均值43.48%，偏离行业度超过50%。

项目202206302023063020240630扣非归母利润（元）4512.27万7543.15万8928.91万扣非归母利润增速0%67.17%18.37%扣非归母利润增速行业均值-40.88%43.99%43.48%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.3%，销售费用同比变动-8.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）6.85亿8.41亿10.29亿销售费用（元）1331.24万1379.97万1268.87万营业收入增速0%22.86%22.3%销售费用增速0%3.66%-8.05%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动22.3%，税金及附加同比变动-10.94%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）6.85亿8.41亿10.29亿营业收入增速0%22.86%22.3%税金及附加增速0%26.5%-10.94%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.3%，经营活动净现金流同比下降302.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

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项目202206302023063020240630营业收入（元）6.85亿8.41亿10.29亿经营活动净现金流（元）9115.09万1385.02万-2807.24万营业收入增速0%22.86%22.3%经营活动净现金流增速0%-84.81%-302.69%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、0.1亿元、-0.3亿元，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）9115.09万1385.02万-2807.24万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）9115.09万1385.02万-2807.24万净利润（元）4641.19万7691.53万1.01亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.278低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）9115.09万1385.02万-2807.24万净利润（元）4641.19万7691.53万1.01亿经营活动净现金流/净利润1.960.18-0.28

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.28低于行业均值0.86，盈利质量弱于行业水平。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）9115.09万1385.02万-2807.24万净利润（元）4641.19万7691.53万1.01亿经营活动净现金流/净利润1.960.18-0.28经营活动净现金流/净利润行业均值2.641.370.86

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.96、0.18、-0.28，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）9115.09万1385.02万-2807.24万净利润（元）4641.19万7691.53万1.01亿经营活动净现金流/净利润1.960.18-0.28

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.97%，同比增长4%；净利率为9.8%，同比增长7.2%；净资产收益率（加权）为5.04%，同比下降45.16%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.04%，同比大幅下降45.16%。

项目202206302023063020240630净资产收益率6.36%9.19%5.04%净资产收益率增速0%44.5%-45.16%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为25.78%，同比下降43.95%；流动比率为3.73，速动比率为3.07；总债务为1.94亿元，其中短期债务为6141.74万元，短期债务占总债务比为31.6%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、0.02、-0.05，持续下降。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）1.38亿1.37亿9640.32万流动负债（元）5.7亿6.85亿6.58亿经营活动净现金流/流动负债0.240.20.15

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为57.64%。

项目20231231期初预付账款（元）1101.5万本期预付账款（元）1736.41万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.64%，营业成本同比增长21.06%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速10.53%18.09%57.64%营业成本增速0%20.65%21.06%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为666.11%。

项目20231231期初其他应收款（元）263.96万本期其他应收款（元）2022.24万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.5亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20240630经营活动净现金流（元）-2807.24万投资活动净现金流（元）-1.19亿筹资活动净现金流（元）-1.19亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-1.2亿元、-1.2亿元，需关注资金链风险。

项目20240630经营活动净现金流（元）-2807.24万投资活动净现金流（元）-1.19亿筹资活动净现金流（元）-1.19亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比增长0.66%；存货周转率为2.59，同比下降9.16%；总资产周转率为0.37，同比下降29.46%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为882.3万元，较期初增长33.37%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）661.49万本期其他非流动资产（元）882.25万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长46.52%。

项目202206302023063020240630管理费用（元）3774.06万4552.65万6670.41万管理费用增速0%20.63%46.52%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长46.52%，营业收入同比增长22.3%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速0%22.86%22.3%管理费用增速0%20.63%46.52%

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