鹰眼预警：新华都净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，新华都发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为20.88亿元，同比增长59.43%；归母净利润为1.45亿元，同比增长47.68%；扣非归母净利润为1.46亿元，同比增长48.08%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2008年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新华都2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为20.88亿元，同比增长59.43%；净利润为1.46亿元，同比增长47.54%；经营活动净现金流为-1.66亿元，同比下降232.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.2亿元、1亿元、1.5亿元，同比变动分别为213.22%、-54.97%、47.54%，净利润较为波动。

项目202206302023063020240630净利润（元）2.19亿9878.42万1.46亿净利润增速213.22%-54.97%47.54%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动59.43%，税金及附加同比变动-27.8%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）17.93亿13.1亿20.88亿营业收入增速-32.82%-26.98%59.43%税金及附加增速-22.63%-16.56%-27.8%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长59.43%，经营活动净现金流同比下降232.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）17.93亿13.1亿20.88亿经营活动净现金流（元）-9745.79万1.25亿-1.66亿营业收入增速-32.82%-26.98%59.43%经营活动净现金流增速-181.02%228.38%-232.86%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.5亿元、经营活动净现金流为-1.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

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项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-9745.79万1.25亿-1.66亿净利润（元）2.19亿9878.42万1.46亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.141低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-9745.79万1.25亿-1.66亿净利润（元）2.19亿9878.42万1.46亿经营活动净现金流/净利润-0.441.27-1.14

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.45%，同比下降5.16%；净利率为6.98%，同比下降7.46%；净资产收益率（加权）为8.71%，同比增长33.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.81%、24.72%、23.45%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售毛利率25.81%24.72%23.45%销售毛利率增速8.43%-4.21%-5.16%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为12.23%，7.54%，6.98%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售净利率12.23%7.54%6.98%销售净利率增速366.24%-38.33%-7.46%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.78%，同比增长46.17%；流动比率为2.1，速动比率为1.53；总债务为11.4亿元，其中短期债务为11.4亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.1亿元，短期债务为11.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.8，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）5.35亿5.08亿9.12亿短期债务（元）7.57亿4.05亿11.4亿广义货币资金/短期债务0.711.260.8

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.1亿元，短期债务为11.4亿元，经营活动净现金流为-1.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）4.38亿6.33亿7.45亿短期债务+财务费用（元）7.72亿4.03亿11.34亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.8亿元，较期初变动率为67.15%。

项目20231231期初预付账款（元）2.3亿本期预付账款（元）3.85亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长67.15%，营业成本同比增长62.13%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速-22.72%-4.65%67.15%营业成本增速-34.59%-25.91%62.13%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.7亿元、-217.4万元、-0.5亿元，需关注资金链风险。

项目20240630经营活动净现金流（元）-1.66亿投资活动净现金流（元）-217.42万筹资活动净现金流（元）-4876.47万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为14.8亿元，公司营运资金需求为17.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.4亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-2.4亿营运资金需求（元）17.18亿营运资本（元）14.78亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.62，同比增长76.75%；存货周转率为1.94，同比增长13.06%；总资产周转率为0.69，同比增长29.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.89%、20.13%、24.7%，持续增长。

项目202206302023063020240630存货（元）4.37亿4.51亿7.65亿资产总额（元）23.12亿22.43亿30.96亿存货/资产总额18.89%20.13%24.7%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为750.75、392.98、328.93，持续下降。

项目202206302023063020240630营业收入（元）17.93亿13.1亿20.88亿固定资产（元）238.88万333.23万634.7万营业收入/固定资产原值750.75392.98328.93

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.9亿元，同比增长73.37%。

项目202206302023063020240630销售费用（元）2.73亿1.67亿2.89亿销售费用增速-36.86%-38.79%73.37%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长43.79%。

项目202206302023063020240630管理费用（元）6877.09万4049.24万5822.25万管理费用增速-28.56%-41.12%43.79%

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