鹰眼预警：华致酒行净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，华致酒行发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为59.43亿元，同比增长1.3%；归母净利润为1.55亿元，同比增长2.77%；扣非归母净利润为1.38亿元，同比下降3.63%；基本每股收益0.38元/股。

公司自2018年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.46亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华致酒行2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为59.43亿元，同比增长1.3%；净利润为1.61亿元，同比增长2.56%；经营活动净现金流为-6019.19万元，同比下降114.28%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长50%，营业收入同比增长1.3%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速35.94%9.15%1.3%应收票据较期初增速-48.36%135.96%50%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.3%，经营活动净现金流同比下降114.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）53.75亿58.67亿59.43亿经营活动净现金流（元）2.44亿4.22亿-6019.19万营业收入增速35.94%9.15%1.3%经营活动净现金流增速113.04%73.14%-114.28%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.6亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2.44亿4.22亿-6019.19万净利润（元）3.23亿1.57亿1.61亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.374低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2.44亿4.22亿-6019.19万净利润（元）3.23亿1.57亿1.61亿经营活动净现金流/净利润0.752.69-0.37

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二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.5%，同比下降6.47%；净利率为2.7%，同比增长1.24%；净资产收益率（加权）为4.13%，同比增长1.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.65%、11.23%、10.5%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售毛利率14.65%11.23%10.5%销售毛利率增速-33.18%-23.37%-6.47%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.23%下降至10.5%，销售净利率由去年同期2.67%增长至2.7%。

项目202206302023063020240630销售毛利率14.65%11.23%10.5%销售净利率6.02%2.67%2.7%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.79%，同比下降13.93%；流动比率为2.08，速动比率为1.12；总债务为24.37亿元，其中短期债务为24.37亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为11.7亿元，短期债务为24.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.48，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）13.44亿21.83亿11.71亿短期债务（元）19.02亿34.76亿24.37亿广义货币资金/短期债务0.710.630.48

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为11.7亿元，短期债务为24.4亿元，经营活动净现金流为-0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）15.88亿26.05亿11.11亿短期债务+财务费用（元）19.07亿34.9亿24.55亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.71、0.63、0.48，持续下降。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）13.44亿21.83亿11.71亿总债务（元）19.02亿34.76亿24.37亿广义货币资金/总债务0.710.630.48

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为23.94%、26.06%、29.01%，持续增长。

项目202206302023063020240630预付账款（元）13.87亿19.25亿18.53亿流动资产（元）57.93亿73.88亿63.87亿预付账款/流动资产23.94%26.06%29.01%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.43%，营业成本同比增长2.13%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速-28.92%-29.71%3.43%营业成本增速48.6%13.53%2.13%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20240630经营活动净现金流（元）-6019.19万投资活动净现金流（元）146.61万筹资活动净现金流（元）-1.22亿

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，融资渠道趋紧。

项目20240630经营活动净现金流（元）-6019.19万投资活动净现金流（元）146.61万筹资活动净现金流（元）-1.22亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为33.2亿元，公司营运资金需求为47.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-14.1亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-14.13亿营运资金需求（元）47.32亿营运资本（元）33.19亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为21.19，同比增长8.69%；存货周转率为1.69，同比增长2.38%；总资产周转率为0.84，同比增长16.55%。

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