鹰眼预警：恒为科技净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，恒为科技发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为6.36亿元，同比增长99.42%；归母净利润为7173.57万元，同比增长325.79%；扣非归母净利润为6846.4万元，同比增长562.98%；基本每股收益0.2261元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒为科技2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.36亿元，同比增长99.42%；净利润为7156.01万元，同比增长342.99%；经营活动净现金流为-1.04亿元，同比下降996.44%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动99.42%，营业成本同比变动120.03%，收入与成本变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.49亿3.19亿6.36亿营业成本（元）1.32亿1.95亿4.29亿营业收入增速-25.86%28%99.42%营业成本增速-32.86%47.56%120.03%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动99.42%，销售费用同比变动16.75%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.49亿3.19亿6.36亿销售费用（元）1458.83万1769.57万2066.01万营业收入增速-25.86%28%99.42%销售费用增速-13.39%21.3%16.75%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-25.86%、28%、99.42%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-46.53%、-149.22%、-996.44%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.49亿3.19亿6.36亿经营活动净现金流（元）1933.85万-951.74万-1.04亿营业收入增速-25.86%28%99.42%经营活动净现金流增速-46.53%-149.22%-996.44%

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• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、-951.7万元、-1亿元，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）1933.85万-951.74万-1.04亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）1933.85万-951.74万-1.04亿净利润（元）1457.91万1615.38万7156.01万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.458低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）1933.85万-951.74万-1.04亿净利润（元）1457.91万1615.38万7156.01万经营活动净现金流/净利润1.33-0.59-1.46

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.33、-0.59、-1.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）1933.85万-951.74万-1.04亿净利润（元）1457.91万1615.38万7156.01万经营活动净现金流/净利润1.33-0.59-1.46

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.55%，同比下降16.25%；净利率为11.25%，同比增长122.14%；净资产收益率（加权）为5.17%，同比增长294.66%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降55.33%。

项目202206302023063020240630资产减值损失（元）-403.76万-994.09万-1544.09万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为27.98%，同比增长13.81%；流动比率为2.84，速动比率为2.05；总债务为3.17亿元，其中短期债务为2.68亿元，短期债务占总债务比为84.69%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、-0.02、-0.22，持续下降。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）-6596.38万2472.37万6994.35万流动负债（元）4.35亿4.34亿10.58亿经营活动净现金流/流动负债-0.150.060.07

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为173.4万元，较期初变动率为57.24%。

项目20231231期初其他应收款（元）110.25万本期其他应收款（元）173.36万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.5亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20240630经营活动净现金流（元）-1.04亿投资活动净现金流（元）-4825.22万筹资活动净现金流（元）-7339.86万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.5亿元、-0.7亿元，需关注资金链风险。

项目20240630经营活动净现金流（元）-1.04亿投资活动净现金流（元）-4825.22万筹资活动净现金流（元）-7339.86万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-951.7万元、-1亿元。

项目202206302023063020240630资本性支出（元）2631.88万2139.98万1282.06万经营活动净现金流（元）1933.85万-951.74万-1.04亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.41，同比增长41.45%；存货周转率为1.15，同比增长146.81%；总资产周转率为0.29，同比增长54.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.95%、18.41%、24.07%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）2.35亿3.14亿4.71亿资产总额（元）16.84亿17.05亿19.58亿应收账款/资产总额13.95%18.41%24.07%

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