鹰眼预警：星光股份净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，星光股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为7009.79万元，同比增长18.83%；归母净利润为99.64万元，同比增长125.45%；扣非归母净利润为-524.83万元，同比增长38.96%；基本每股收益0.0009元/股。

公司自2006年10月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对星光股份2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7009.79万元，同比增长18.83%；净利润为107.71万元，同比增长134.43%；经营活动净现金流为-160.96万元，同比下降101.2%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.83%，销售费用同比变动41.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）6848.51万5898.89万7009.79万销售费用（元）576.99万631.54万894.27万营业收入增速-21.45%-13.87%18.83%销售费用增速-29.97%9.46%41.6%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.83%，税金及附加同比变动-18.79%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）6848.51万5898.89万7009.79万营业收入增速-21.45%-13.87%18.83%税金及附加增速-9.83%9.07%-18.79%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长30.42%，营业收入同比增长18.83%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速-21.45%-13.87%18.83%应收票据较期初增速-10.45%-41%30.42%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.83%，经营活动净现金流同比下降101.2%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

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项目202206302023063020240630营业收入（元）6848.51万5898.89万7009.79万经营活动净现金流（元）520.92万1.34亿-160.96万营业收入增速-21.45%-13.87%18.83%经营活动净现金流增速183.89%2475.5%-101.2%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为107.7万元、经营活动净现金流为-161万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）520.92万1.34亿-160.96万净利润（元）-4476.16万-312.88万107.71万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.494低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）520.92万1.34亿-160.96万净利润（元）-4476.16万-312.88万107.71万经营活动净现金流/净利润-0.12-42.88-1.49

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.49低于行业均值2.55，盈利质量弱于行业水平。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）520.92万1.34亿-160.96万净利润（元）-4476.16万-312.88万107.71万经营活动净现金流/净利润-0.12-42.88-1.49经营活动净现金流/净利润行业均值0.44-2.022.55

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为40.74%，同比增长0.02%；净利率为1.54%，同比增长128.97%；净资产收益率（加权）为0.31%，同比增长125.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.54%，低于行业均值4.74%，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630销售净利率-65.36%-5.3%1.54%销售净利率行业均值4.71%10.21%4.74%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为40.74%高于行业均值29.62%，存货周转率为0.36次低于行业均值2.14次。

项目202206302023063020240630销售毛利率35.67%40.73%40.74%销售毛利率行业均值25.65%27.95%29.62%存货周转率（次）0.60.290.36存货周转率行业均值（次）1.932.192.14

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为40.74%高于行业均值29.62%，但现金周期为410.25天也高于行业均值110.23天。

项目202206302023063020240630销售毛利率35.67%40.73%40.74%销售毛利率行业均值25.65%27.95%29.62%现金周期（天）243.24554.4410.25现金周期行业均值（天）98.64120.67110.23

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为40.74%高于行业均值29.62%，销售净利率为1.54%低于行业均值4.74%。

项目202206302023063020240630销售毛利率35.67%40.73%40.74%销售毛利率行业均值25.65%27.95%29.62%销售净利率-65.36%-5.3%1.54%销售净利率行业均值4.71%10.21%4.74%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.31%，低于行业均值2.61%，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630净资产收益率0%-1.2%0.31%净资产收益率行业均值7.14%4.99%2.61%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为598.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202206302023063020240630非常规性收益（元）-13.87万411.92万644.34万净利润（元）-4476.16万-312.88万107.71万非常规性收益/净利润4.43%-131.66%598.2%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为163.4万元，同比增长935.21%。

项目202206302023063020240630资产减值损失（元）59.52万15.78万163.39万

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.63%高于行业均值-0.33%。

项目202206302023063020240630资产减值损失（元）59.52万15.78万163.39万净资产（元）-2.5亿2.66亿2.58亿资产减值损失/净资产-0.24%0.06%0.63%资产减值损失/净资产行业均值-0.62%-0.3%-0.33%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.92%，同比下降7.31%；流动比率为1.45，速动比率为0.86；总债务为190.56万元，其中短期债务为190.56万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.01，低于行业均值0.29。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）-1098.71万-1.83亿-407.47万流动负债（元）6.43亿3.93亿2.09亿经营活动净现金流/流动负债-0.02-0.47-0.02经营活动净现金流/流动负债行业均值0.060.290.29

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.2亿元，营运资本为0.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20240630现金支付能力（元）1.09亿营运资金需求（元）-2022.04万营运资本（元）8873.63万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.97，同比增长38.59%；存货周转率为0.36，同比增长23.54%；总资产周转率为0.13，同比增长50.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.36低于行业均值2.14，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630存货周转率（次）0.60.290.36存货周转率行业均值（次）1.932.192.14

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.13低于行业均值0.31，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630总资产周转率（次）0.120.090.13总资产周转率行业均值（次）0.40.340.31

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为894.3万元，同比增长41.6%。

项目202206302023063020240630销售费用（元）576.99万631.54万894.27万销售费用增速-29.97%9.46%41.6%

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为12.76%，高于行业均值11.22%。

项目202206302023063020240630销售费用（元）576.99万631.54万894.27万营业收入（元）6848.51万5898.89万7009.79万销售费用/营业收入8.43%10.71%12.76%销售费用/营业收入行业均值8.1%9.42%11.22%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为8.43%、10.71%、12.76%，持续增长。

项目202206302023063020240630销售费用（元）576.99万631.54万894.27万营业收入（元）6848.51万5898.89万7009.79万销售费用/营业收入8.43%10.71%12.76%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为68.6万元，同比增长422.46%。

项目202206302023063020240630财务费用（元）2852.66万13.12万68.57万财务费用增速18.95%-99.54%422.46%

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