鹰眼预警：达威股份净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，达威股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为3.58亿元，同比增长16.04%；归母净利润为3018.05万元，同比增长103.22%；扣非归母净利润为2850.52万元，同比增长105.12%；基本每股收益0.288元/股。

公司自2016年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6434.42万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达威股份2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.58亿元，同比增长16.04%；净利润为2387.15万元，同比增长122.48%；经营活动净现金流为-882.83万元，同比下降151.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.6%，近三个季度增速持续下降。

项目202312312024033120240630营业收入（元）2.07亿1.65亿1.93亿营业收入增速60.08%34.94%3.6%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.04%，销售费用同比变动42.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.5亿3.08亿3.58亿销售费用（元）1703.94万1929.09万2743.38万营业收入增速-16.69%23.34%16.04%销售费用增速-7.1%13.21%42.21%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.04%，经营活动净现金流同比下降151.65%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.5亿3.08亿3.58亿经营活动净现金流（元）2183.02万1709.11万-882.83万营业收入增速-16.69%23.34%16.04%经营活动净现金流增速2919.74%-21.71%-151.65%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、0.2亿元、-882.8万元，持续下降。

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项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2183.02万1709.11万-882.83万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-882.8万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2183.02万1709.11万-882.83万净利润（元）495.76万1072.99万2387.15万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.37低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2183.02万1709.11万-882.83万净利润（元）495.76万1072.99万2387.15万经营活动净现金流/净利润4.41.59-0.37

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.4、1.59、-0.37，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2183.02万1709.11万-882.83万净利润（元）495.76万1072.99万2387.15万经营活动净现金流/净利润4.41.59-0.37

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.8%，同比增长10.16%；净利率为6.67%，同比增长91.72%；净资产收益率（加权）为3.17%，同比增长94.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为35.8%，同比大幅增长10.16%。

项目202206302023063020240630销售毛利率29.83%32.5%35.8%销售毛利率增速-18.67%8.95%10.16%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.5%增长至35.8%，应收账款周转率由去年同期1.51次下降至1.51次。

项目202206302023063020240630销售毛利率29.83%32.5%35.8%应收账款周转率（次）1.21.511.51

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-630.9万元，归母净利润为0.3亿元。

项目202206302023063020240630少数股东损益（元）-178.3万-412.11万-630.9万归母净利润（元）674.06万1485.1万3018.05万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.35%，同比增长11.52%；流动比率为1.4，速动比率为0.94；总债务为3.41亿元，其中短期债务为3.41亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.98，1.51，1.4，短期偿债能力趋弱。

项目202206302023063020240630流动比率（倍）1.981.511.4

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.7亿元，短期债务为3.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.5，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）1.51亿1.19亿1.69亿短期债务（元）1.77亿2.44亿3.41亿广义货币资金/短期债务0.860.490.5

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.7亿元，短期债务为3.4亿元，经营活动净现金流为-882.8万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）1.73亿1.36亿1.6亿短期债务+财务费用（元）1.81亿2.49亿3.45亿

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.48、0.41、0.32，持续下降。

项目202206302023063020240630现金比率0.480.410.32

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0.05、-0.02，持续下降。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）5358.65万4581.29万5977.11万流动负债（元）3.16亿3.52亿4.18亿经营活动净现金流/流动负债0.170.130.14

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为18.3%、25.85%、33.72%，持续增长。

项目202206302023063020240630总债务（元）1.77亿2.44亿3.41亿净资产（元）9.66亿9.43亿10.1亿总债务/净资产18.3%25.85%33.72%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.9亿元，公司营运资金需求为3.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.9亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-1.88亿营运资金需求（元）3.77亿营运资本（元）1.89亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.51，同比下降0.06%；存货周转率为1.12，同比增长11.39%；总资产周转率为0.25，同比增长4.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.74%、16.04%、16.51%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）2.03亿2.13亿2.46亿资产总额（元）12.91亿13.28亿14.93亿应收账款/资产总额15.74%16.04%16.51%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长32.26%。

项目20231231期初在建工程（元）1.35亿本期在建工程（元）1.78亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长42.21%。

项目202206302023063020240630销售费用（元）1703.94万1929.09万2743.38万销售费用增速-7.1%13.21%42.21%

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